Mercado ignora tensão com Irã: o que isso diz sobre reforma política

O Ibovespa futuro tocou 175.305 pontos na manhã desta terça-feira, subindo 0,37% enquanto mísseis cruzavam o céu entre Washington e Teerã. O dólar recuou a R$ 5,08. Mercados globais tremem. O brasileiro não.

Essa anomalia expõe uma realidade incômoda: o Brasil construiu uma blindagem institucional que protege investidores mesmo quando o cenário político interno permanece travado. É o paradoxo da estabilidade sem reforma.

A desconexão entre risco geopolítico e ativo local

Investidores internacionais costumam reagir a conflitos no Oriente Médio vendendo ativos de risco e comprando dólares. O comportamento do mercado brasileiro nesta manhã seguiu lógica inversa: dólar em queda, bolsa em alta, ignorando a escalada entre EUA e Irã.

Três fatores explicam o movimento:

• Taxa básica de juros ainda em patamar elevado (13,25% ao ano), tornando renda fixa brasileira atrativa
• Commodities em alta sustentam expectativas para exportadores listados na B3
• Percepção de que Banco Central mantém autonomia independente do ruído político

Mas há um elemento ausente nessa equação: qualquer expectativa concreta de avanço na reforma política brasil que poderia destravar investimentos estruturais.

O que a reforma política tem a ver com isso

Desde a Constituição de 1988, o Brasil realizou sucessivas reformas econômicas - tributária parcial, previdenciária, trabalhista, teto de gastos (e sua flexibilização). Nenhuma reforma política estrutural.

O sistema permanece baseado em coalizões fragmentadas, mais de 20 partidos com representação no Congresso, orçamento secreto reciclado em novas roupagens, e um presidencialismo de coalizão que cobra pedágio caro para cada avanço legislativo.

O mercado se acostumou. Desenvolveu imunidade. Precifica o Brasil como economia com instituições econômicas sólidas operando dentro de arquitetura política disfuncional.

"O investidor externo compra Brasil apesar da política, não por causa dela", resume analista de gestora internacional que pediu anonimato.

Precedente histórico: a blindagem tem limite

Essa separação entre estabilidade econômica e paralisia política tem precedente recente e instrutivo. Entre 2013 e 2016, mercados brasileiros operaram em modo pânico enquanto instituições econômicas eram atacadas diretamente - intervenção na Petrobras, pedaladas fiscais, ruptura da regra fiscal.

A diferença fundamental: naquele período, a disfunção política contaminou a gestão econômica. Hoje, a autonomia do BC e o arcabouço fiscal (mesmo questionável) criam firewall.

Mas esse firewall cobra preço. Juros estruturalmente mais altos que países comparáveis. Prêmio de risco permanente. Impossibilidade de crescimento sustentado acima de 2,5% ao ano sem reformas microeconômicas que dependem de... reforma política.

Para quem isso importa agora

Investidores de curto prazo celebram. Carregam juros altos, surfam volatilidade externa, entram e saem. Para empresários que precisam planejar investimentos de 10, 15 anos - infraestrutura, indústria, tecnologia - o cenário é outro.

Sem reforma política que reduza custo de transação legislativa, cada avanço setorial depende de negociações episódicas, emendas bilionárias, nomeações estratégicas. O capitalismo de compadrio não desapareceu. Apenas se sofisticou.

A alta do Ibovespa nesta manhã reflete otimismo de curtíssimo prazo. A ausência de debate sério sobre reforma política brasil reflete resigned conformismo de longo prazo.

O mercado aprendeu a ganhar dinheiro na disfunção. Mas países não se desenvolvem assim.